5月20日，卡莱特云科技股份有限公司（以下简称“卡莱特”）将首发上会，保荐人为中国国际金融股份有限公司，保荐代表人为张坚柯、杨光。卡莱特拟于深交所创业板上市，本次公开发行的股份数量不超过1,700万股，拟募集资金8.31亿元，分别用于LED显示屏控制管理系统及视频处理设备扩产项目、营销服务及产品展示中心建设项目、卡莱特研发中心建设项目、用于补充流动资金。2018年至2021年1-9月，卡莱特实现营业收入分别为22,798.37万元、32,969.43万元、39,488.34万元、37,999.07万元，其中主要经营业务收入分别为22,771.06万元、32,886.86万元、39,478.48万元、37,993.04万元。

  报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别是379.98万元、520.20万元、-1,233.26万元、-5,560.76万元，其中，销售商品、提供劳务收到的现金分别为23,586.76万元、30,161.71万元、34,096.67万元、34,867.71万元。

  2021年，卡莱特实现营业收入58,243.70万元，同比增长47.50%；实现净利润10,758.71万元，同比增长68.66%；实现归属于母公司股东的净利润10,758.71万元，同比增长68.66%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润10,267.88万元，同比增长63.62%；经营活动产生的现金流量净额6,287.91万元，上年同期为-1,233.26万元。

  值得推敲的是，卡莱特披露的2021年1-9月经营活动产生的现金流量净额为-5,560.76万元，然而其2021年全年经营活动产生的现金流量净额为6,287.91万元，仅一个季度公司经营活

  动产生的现金流量净额大幅度提升11,848.67万元，这个数据线.06万元。

  卡莱特客户集中度较高。报告期内，卡莱特对前五名客户（合并口径）的合计出售的收益分别为7,305.13万元、11,965.56万元、22,136.19万元、22,858.94万元，占公司营业收入的占比分别是32.04%、36.29%、56.06%和60.16%。

  值得注意的是，卡莱特与强力巨彩签订的《采购框架协议》中约定了最低优惠价格条款，主要内容为：合作期间为保证双方市场的优势与发展，公司须保证，在LED显示屏行业中，同等商务条件下优先向强力巨彩供应，交易数量、产品规格相同的条件下提供给强力巨彩的物料为最低优惠价格。

  深交所在问询中要求卡莱特披露对强力巨彩的持续销售是否依赖于最低优惠价格条款。卡莱特表示，公司与强力巨彩约定上述最低优惠价格条款主要系双方结合购销规模进行商业谈判的结果，针对采购量较大的客户给予一定的价格实惠符合公司一贯的定价原则。

  除最低优惠价格条款外，卡莱特还与强力巨彩签订销售返利协议。2019年至2021年1-9月，卡莱特对强力巨彩执行销售返利147.59万元、256.31万元、347.66万元。

  对此，深交所要求卡莱特说明同时约定最低优惠价格与销售返利的原因。卡莱特在问询中表示，最低优惠价格与销售返利两种商业安排并不冲突，销售返利能轻松实现定向推广产品的目的，销售返利有利于保障下游客户回款。

  卡莱特应收账款、存货双增。报告期各期末，卡莱特应收账款余额分别为5,344.44万元、9,052.82万元、13,105.15万元及14,726.05万元，应收账款周转率呈波动向下的趋势，分别为4.52、4.84、3.76、3.85。

  同期，卡莱特应收账款余额客户位列第一的分别为利亚德、强力巨彩、强力巨彩、强力巨彩，应收账款余额分别为2,293.15万元、2,112.68万元、6,321.84万元、5,296.04万元，占应收账款余额的比重分别为42.91%、23.34%、48.24%、35.96%。

  同期，卡莱特存货周转率连续下降，分别为4.49、3.61、2.10、1.61。

  其中，深圳市博科供应链管理有限公司于报告期内一直为第一大供应商，主要采购内容为芯片，采购金额分别为7,079.64万元、11,285.61万元、13,528.46万元、13,928.83万元，占比分别为45.09%、50.59%、43.13%、51.97%。

  卡莱特还存在保荐人关联方入股的情况。截至招股说明书签署之日，中金祺智直接持有卡莱特175.31万股股份，对应这次发行前公司总股本的3.44%。中金祺智为这次发行之保荐人（承销总干事）中国国际金融股份有限公司之全资子公司中金私募股权投资管理有限公司管理的基金，且中金祺智的普通合伙人中金祺智（上海）股权投资管理有限公司受中国国际金融股份有限公司的实际控制。

  卡莱特是一家以视频处理算法为核心、硬件设备为载体，为客户提供视频图像领域综合化解决方案的高科技公司。公司产品大致上可以分为LED显示控制管理系统、视频处理设备、云联网播放器三大类，可实现视频信号与图像数据的显示控制、编辑处理、传输分析等各类功能。

  截至招股说明书签署之日，卡莱特的控制股权的人为三涵邦泰，其持有卡莱特54.11%的股份。这次发行前，周锦志直接持有公司2.85%的股份，通过三涵邦泰间接控制公司54.11%的股份，同时周锦志通过担任深圳纳百川执行事务合伙人间接控制公司6.12%的股份。周锦志合计控制公司63.09%的股份，为卡莱特的实际控制人。

  卡莱特拟于深交所创业板上市，本次公开发行的股份数量不超过1,700万股，占发行后总股本的比例不低于25.00%；这次发行全部为新股发行，不涉及公司股东公开发售股份。卡莱特保荐机构为中国国际金融股份有限公司，保荐代表人为张坚柯、杨光。

  报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别是379.98万元、520.20万元、-1,233.26万元、-5,560.76万元，其中，销售商品、提供劳务收到的现金分别为23,586.76万元、30,161.71万元、34,096.67万元、34,867.71万元。

  2021年，卡莱特实现营业收入58,243.70万元，同比增长47.50%；实现净利润10,758.71万元，同比增长68.66%；实现归属于母公司股东的净利润10,758.71万元，同比增长68.66%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润10,267.88万元，同比增长63.62%；经营活动产生的现金流量净额6,287.91万元，上年同期为-1,233.26万元。

  基于公司目前经营情况、在手订单及发货情况及市场环境，经公司管理层初步测算，2022年一季度，卡莱特预计营业收入10,000-11,000万元，同比增长15.06%-26.56%；归属于母公司股东的净利润1,600-2,000万元，同比增长14.91%-43.63%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润1,500-1,9000万元，同比增长20.67%-52.84%。

  流动资产中，卡莱特的货币资金分别为852.46万元、1,672.56万元、20,389.67万元、10,808.56万元。

  2018年末至2021年1-9月末，卡莱特负债总金额分别为6,973.00万元、12,850.36万元、25,875.72万元、28,607.46万元。其中，流动负债分别为6,898.90万元、12,659.72万元、25,081.95万元、25,196.78万元，占总负债的占比分别是98.94%、98.52%、96.93%、88.08%。

  2021年末，卡莱特资产总额77,658.53万元，同比增长24.46%；负债总金额30,075.70万元，同比增长16.23%。

  卡莱特连续三年研发费用率低于行业中等水准。报告期内，卡莱特可比公司的研发费用率均值分别为10.96%、10.51%、11.52%、9.63%。

  报告期内，卡莱特对前五名客户（合并口径）的合计出售的收益分别为7,305.13万元、11,965.56万元、22,136.19万元、22,858.94万元，占公司营业收入的占比分别是32.04%、36.29%、56.06%和60.16%，公司主要客户包括强力巨彩、利亚德、洲明科技、长春希达、Planar等LED显示客户。

  值得注意的是，卡莱特与强力巨彩签订的《采购框架协议》中约定了最低优惠价格条款，主要内容为：合作期间为保证双方市场的优势与发展，公司须保证，在LED显示屏行业中，同等商务条件下优先向强力巨彩供应，交易数量、产品规格相同的条件下提供给强力巨彩的物料为最低优惠价格。

  深交所在问询中要求卡莱特披露对强力巨彩的持续销售是否依赖于最低优惠价格条款。卡莱特表示，公司与强力巨彩约定上述最低优惠价格条款主要系双方结合购销规模进行商业谈判的结果，针对采购量较大的客户给予一定的价格实惠符合公司一贯的定价原则。

  对此，深交所要求卡莱特说明同时约定最低优惠价格与销售返利的原因。卡莱特在问询中表示，最低优惠价格与销售返利两种商业安排并不冲突，销售返利能轻松实现定向推广产品的目的，销售返利有利于保障下游客户回款。

  报告期各期末，卡莱特应收账款余额客户位列第一的分别为利亚德、强力巨彩、强力巨彩、强力巨彩，应收账款余额分别为2,293.15万元、2,112.68万元、6,321.84万元、5,296.04万元，占应收账款余额合计数的比重分别为42.91%、23.34%、48.24%、35.96%。

  同期，卡莱特应收账款周转率呈波动向下的趋势，分别为4.52、4.84、3.76、3.85。

  卡莱特做出了“应收账款没办法回收的风险”提示。卡莱特表示，近年来公司业务发展良好，营业收入增长较快，公司对主要客户给予一定的信用期限，导致公司报告期内应收账款余额增长较快。公司已足额计提坏账准备，但若下游客户经营状况出现重大不利变化，企业存在应收款项没办法回收的风险，将对公司未来业绩造成不利影响。

  卡莱特表示，2020年末及2021年9月末，原材料占存货总额的比例有所提升，主要是为保障关键原材料供应，公司提前采购了较多芯片，报告期各期末，公司芯片原材料金额分别为339.18万元、424.51万元、3,183.65万元及9,137.89万元。

  同期，卡莱特存货周转率连续下降，分别为4.49、3.61、2.10、1.61。

  其中，中金祺智为这次发行之保荐人（承销总干事）中国国际金融股份有限公司之全资子公司中金私募股权投资管理有限公司管理的基金，且中金祺智的普通合伙人中金祺智（上海）股权投资管理有限公司受中国国际金融股份有限公司的实际控制。截至招股说明书签署之日，中金祺智直接持有卡莱特175.31万股股份，对应这次发行前公司总股本的3.44%。